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山西三立:油脂不具备深跌条件

发布日期:2021-06-24 08:44   来源:未知   阅读:

  近期,国内外油脂波动加剧,但从本周一开始出现企稳迹象。国际市场上美豆、美豆油率先企稳,国内棕榈(7088, 204.00, 2.96%)油、豆油止跌。全球金融市场回暖、油脂库存偏紧格局近期难以改变等是价格得以企稳的最大原因。当前对于豆油和棕榈油来说,影响价格走势的关键因素还看国际,后市市场分歧主要集中在以下三个方面:

  今年美豆播种顺利,发芽和开花时间相比往年偏早。不过,同期降雨偏少,美国中西部偏干旱,令美豆优良率连续三周下调。根据USDA数据,美豆优良率最新数值为60%,低于上周的62%。分州来看,南北达科他、衣阿华、伊利诺伊、明尼苏达等是主要下调区域,后期需要重点关注。根据气象预报数据,未来15州美豆产区有降雨,目前来看天气问题不大。但市场上关于“美国今年将遭遇百年干旱”甚至“千年干旱”的声音不断,引发投资者担忧。因为天气因素难以预测,美豆最终可能会出现干旱也可能不会。但由于美豆库存太低,即便需求萎缩,美豆新作上市库存问题也改善不了,市场担忧情绪会一直存在。而且时间上,马上进入到面积确认、天气炒作期,库存格局和时间窗口都利于多头。此外,经过前期的大幅下挫,美豆类价格性价比将提高。

  对于全球油脂市场来说,现在产量、库存恢复最好的就是棕榈油市场。一方面是因为棕榈油产量进入到季节性恢复期,1月以来,产地降雨量远超过平均水平,产量整体处于恢复中;另一方面是因为棕榈油出口需求被挤占。考虑到棕榈油产地前期降水量较大,未来几个月棕榈油产量恢复趋势较乐观,尤其是印尼棕榈油。此前市场担忧印度疫情因素会导致油脂消费大降,进而进口量出现减少。但从印度SEA发布的5月数据来看,印度油脂表观消费确实处于偏低水平,但是进口量保持正常水平,并没有因为疫情而明显减少。后市关注印度油脂消费变化。

  近期,印尼BPDB首席执行官表示,印尼将修订毛棕榈油出口征税制度。印尼当局数月来一直在权衡是否下调毛棕榈油出口税,毛棕榈油出口税已连续5个月处于最高水平。税价格的调整也将影响到产地棕榈油的价格水平。

  随着大豆(5740, 33.00, 0.58%)到港量增加,国内豆类供给转为宽松。因部分油厂豆粕(3389,-11.00, -0.32%)胀库,目前大豆单周压榨量降至200万吨以下,但也超过了豆油单周需求量,豆油库存快速攀升。截至6月18日,豆油库存攀升至87万吨,后期还将继续增加。与此相反,棕榈油因到港量少,库存继续下降。不过,预计7月后,随着到港量增加,棕榈油库存将不断攀升。

  总体来看,油脂处于累库周期,目前累库速度尚可,但是库存绝对水平还是偏低,没有达到安全边际。市场需要更多的库存才能稳定价格的波动,在此之前,以用户为根本国美打扮家造就家装服务新物种!油脂期现价格还将保持高波动性。

  总体上,芝商所旗下美元计价马来西亚毛棕榈油日历期货(CPO)以及其他国内外油脂期货价格,无论从时间窗口还是库存结构,都不具备继续直线深跌的条件。价格企稳再次走高将是大概率事件。如果天气产量政策等实质性利多题材出现,油脂将呈现单边上涨;反之,油脂价格将宽幅波动。(作者单位:光大期货)返回搜狐,查看更多www.hlj1r.cn